Sólo cinco de los 94 fondos monetarios españoles registraron pérdidas el año pasado, pero el 38,3% del total ganó menos del 0,8%, según Inverco. La baja rentabilidad de los activos monetarios -el rendimiento de las letras españolas a seis meses se situó en el 0,483% en la última subasta, celebrada el martes pasado- les ha pasado factura. También juegan en su contra las comisiones que aplican. De media, cobran el 0,55%, según los datos de VDOS Stochastics.

Sin embargo, los expertos señalan que, en medio de la incertidumbre que reina en el sector de cara al presente ejercicio, es casi seguro que la rentabilidad de los monetarios mejorará. “Serán los primeros en reflejar las subidas de tipos, que previsiblemente comenzarán a llegar en la segunda mitad del ejercicio”, señala Fernando Luque, de Morningstar. Este experto explica que hay que olvidarse de las rentabilidades obtenidas el año pasado en renta fija corporativa y en renta variable.

“Después de la remontada de la Bolsa española desde mínimos suma un 76% desde marzo, se avecina un panorama complicado”, agrega Paula Mercado, de VDOS Stochastics.

Una parte de esa rentabilidad también proviene de los dividendos de las acciones así como de los cupones de los bonos u obligaciones que posee el fondo ya que esos dividendos y cupones que cobra el fondo hacen aumentar el valor liquidativo. También es importante señalar que la rentabilidad del fondo ya tiene en cuenta las comisiones de gestión y de depósito aunque no las de suscripción y reembolso.

En cuanto a la fórmula que se utiliza para calcular la rentabilidad, es la siguiente:

((Valor final – valor inicial) x 100 ) / Valor inicial = Rentabilidad total

Veámoslo con un pequeño ejemplo:

Supongamos que hace un año usted invirtió 1.000 EUR en un fondo de inversión que tenía en aquel momento un valor liquidativo de 10 EUR. Actualmente el valor liquidativo es de 12 EUR. ¿Cuál es la rentabilidad obtenida por ese fondo en ese periodo de tiempo?

Simplemente:

((12 – 10) x 100) / 10 = 0,2 = 20% (Rentabilidad total del fondo)

Ahora bien, la rentabilidad no es el único elemento a considerar para evaluar el comportamiento de un fondo de inversión. Hay que tener en cuenta otros aspectos como el riesgo del fondo o la propia evolución de los mercados. Respecto al riesgo del fondo, éste no sólo debe entenderse como la posibilidad de que el fondo registre caídas en su valor liquidativo sino también lo más o menos agresivo que ha sido el gestor en obtener una determinada rentabilidad. La rentabilidad en efecto siempre debe medirse en relación con el riesgo asumido.

En cuanto a la evolución del mercado o de los mercados en los que opera el fondo, ésta también tiene su importancia a la hora de evaluar el comportamiento del fondo ya que la rentabilidad obtenida no sólo debe compararse con la de los demás fondos de la misma categoría sino también con la del mercado o índice de referencia (también llamado benchmark).

Por ejemplo, a finales de septiembre, el ratio de liquidez sobre activos de los fondos de bolsa nacional se encontraba en el 3,6%, lo que supone la mitad de la media de este indicador desde 1984. De hecho, sólo ha habido una vez en los últimos 25 años en la que el ratio fue tan bajo como ahora: justo antes del crash de 1987, el peor de la historia. Entonces, ¿cómo es posible que Fosback considere que los niveles de liquidez actuales son tan alcistas? La respuesta es que este analista se fija en la diferencia entre el nivel real de liquidez de un fondo y el nivel que sería esperable dados los tipos de interés. Y aunque ahora los niveles de liquidez son muy bajos, también lo son los tipos de interés, como todo el mundo sabe.

Fosback explica así esta relación: “Cuando los tipos son altos, como en los 70 y los 80, los fondos ganan una rentabilidad sin riesgo en el mercado monetario y la ecuación rentabilidad-riesgo les impulsa a invertir en él. Del mismo modo, cuando los tipos son bajos, como a finales de los 90 y durante esta década, el incentivo para invertir en liquidez es muy bajo. Eso explica por qué el ratio liquidez/activos era alto en los períodos anteriores y es tan bajo hoy”.

A su juicio, los elevados niveles actuales de su índice son una virtual repetición de lo que ocurrió en 2003-2004, que señaló el fin de la tendencia bajista tras el estallido de la burbuja tecnológica y el inicio de la tendencia alcista que duró hasta 2008. Y, tal como ocurre ahora, los elevados niveles del índice de Fosback entonces se dieron pese a que el ratio de liquidez sobre activos se encontraba muy por debajo de su media histórica. Ahora sólo hay que confiar en que la analogía continúe.

Los fondos de inversión, más alcistas que desde principios de los 90

Fuente: El Economista (18/11/2009)

Fondos de inversión que han destacado en lo que llevamos de 2009 por su rentabilidad según este informe:

• ETF FTSE Latibex Brasil, fondo cotizado en bolsa que replica un índice compuesto por empresas brasileñas más líquidas de las cotizadas en el mercado latinoamericano en euros, lleva acumulada una rentabilidad en lo que va del 2009 del 42,51%.
• Sabadell BS América Latina, segundo fondo más rentable. Invierte en mercados de acciones radicados en países emergentes de Latinoamérica o en otros donde se negocien los activos de renta variable emitidos por entidades de países latinoamericanos, el cual tiene una rentabilidad acumulada del 37,4%.
• El tercer fondo de inversión por rentabilidad es Quality Bric, con una revalorización de 34,60% desde principios del año. Este fondo gestionado por BBVA Asset Management, invierte en valores de emisores de Brasil, Rusia, India y China a través de instituciones de inversión colectiva (IIC).

Con datos aún provisionales, la evolución de los planes de pensiones del sistema individual también siguió una pauta positiva en mayo, ya que su patrimonio creció un 0,53%, hasta los 48.127 millones de euros, un aumento neto de 254 millones con respecto al mes anterior.

En el caso de los fondos, los reembolsos netos supusieron 745 millones pero la rentabilidad de los subyacentes reveló un aumento de 830 millones de euros que equilibraron positivamente la balanza. Los datos acumulados del año quedan, no obstante, en territorio negativo, con un descenso patrimonial de 4.900 millones, un 2,83%.

Por categorías, la renta variable internacional europea fue la que registró mayores incrementos porcentuales de patrimonio, un 8,51% más, que elevó en 100 millones de euros el volumen de activos, derivados de suscripciones netas por valor de 59 millones e incrementos por rendimiento por valor de 40 millones de euros.

La renta variable internacional emergentes y renta fija internacional crecieron un 5,68% en ambos casos y sólo las categorías de monetario, renta varialbe garantizado y renta fija a corto plazo registraron caídas en su patrimonio. En concreto, la primera perdió un 1,42%, mientras que la renta variable garantizado descendió un 1,05% y renta fija un 0,79%.

La rentabilidad ponderada por patrimonio medio alcanzó el 1,10%, aunque los más rentables continuaron siendo los fondos de renta variable internacional emergentes, con un 29,06%; seguidos de la renta variable euro y renta variable nacional, que se revalorizan un 6,92% y 3,91%, respectivamente. Los rendimientos negativos fueron para la renta variable de EE.UU, con una caída del 1,62% e Inmobiliario, con un descenso del 4,62%.

* Sólo 4 de 935 fondos con 10 o más años de historia han proporcionado una rentabilidad superior al 12% anual compuesto: Bestinver bolsa (18,9%) Bestinfond (17,2%), Bestinver mixto (13,4%) y Bestinver internacional (12,05%).

* La rentabilidad promedio de los fondos durante los últimos 10 años es inferior a la inflación.

* Entre los años 1992 y 2007 los fondos han generado un incremento de patrimonio de €80M y unas comisiones de €34M. Si la rentabilidad de éstos hubiera estado en línea con el benchmark deberían haber incrementado su patrimocio en €180M (+125%).

A la hora de estudiar La rentabilidad de los fondos de inversión españoles, lo que ha hecho ha sido comparar los fondos (de renta variable, fina y mixtos) con la rentabilidad ofrecida por la renta fija (en distintos periodos) y por la renta variable (incluyendo y excluyendo los dividendos)

Vía Gurusblog

La industria de los fondos de inversión recuperará su dinamismo, después de que en la última mitad de 2007 se produciera una fuga de liquidez hacia los depósitos bancarios como respuesta a la crisis de confianza y las turbulencias financieras, según un estudio que la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) incluye en su Boletín Trimestal difundido hoy.

De hecho, la mayoría de los fondos de inversión cerraron 2007 con rentabilidades por debajo de la inflación. La rentabilidad ponderada de los fondos se situó de media el año pasado en el 2,64%, mientras que el IPC terminó 2007 en el 4,2%.

La industria de los fondos de inversión ha sido creciente desde comienzos de 2003, experimentando incrementos superiores a los dos dígitos en el periodo 2003-2005, por las revalorizaciones de los mercados bursátiles.

Posteriormente, el crecimiento ha ido ralentizándose hasta el tercer trimestre de 2007, cuando se produjo la primera caída patrimonial, que representa una variación negativa del 2,68% respecto al patrimonio total del anterior trimestre.

¿Moraleja? Puestos a ser conservadores, mucho mejor Depósitos y letras del tesoro.

La rentabilidad de los fondos de renta variable nacional alcanzó el 24,12%, seguidos de los de renta variable euro (+16,84) y los de renta variable internacional de Europa (+13,63%).

Más información en La razón.

El estudio revela que el total de las comisiones repercutidas en los fondos de inversión entre 2002 y 2006 ascendió a 12.805 millones de euros, lo que supondría una media anual de 2.561 millones y el 45,7% de la apreciación obtenida por los fondos, que ascendió a 28.013 millones de euros. El informe realiza además el ejercicio teórico de calcular que los fondos hubieran obtenido un beneficio de 67.768 millones de euros en caso de que se hubieran comportado al menos tan bien como los índices con los que pueden compararse, lo que supone un 141% más de rendimiento del que realmente obtuvieron.

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